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            中鐵特貨上市首日漲43.94%,鐵路系統資本化再落一子

            宋笛2021-09-08 19:05

            經濟觀察網 記者 宋笛 9月8日,中鐵特貨物流股份有限公司(00213)在深交所主板上市,股票名稱為“中鐵特貨”,每股發行價3.96元(人民幣,下同)累計發行4.4億股,至收盤,首日股價上漲43.94%。

            中鐵特貨成立于2003年,是國鐵旗下以特貨物流為主要業務的物流運輸企業,2018年至2020年,中鐵特貨公司分別實現凈利潤4.02億元、5.68億元、3.53億元,三年營業收入分別為78.8億、86.4億以及84.5億元,其中2020年受到疫情的影響,其營收、凈利潤均出現了下滑,但在2021年一、二季度呈現了持續復蘇的跡象,2021年一季度營收同比增長65%。

            中鐵特運的業務包括三大板塊:汽車物流、冷鏈物流和大件貨物流,其中汽車物流在營收中的占比超過90%,此外還貢獻了大部分毛利潤,2020年商品汽車物流毛利潤占比為120%,冷鏈物流則處于持續虧損的狀態,2020年毛利潤虧損1.9億元。

            汽車物流市場以公路運輸為主,但從2016年后,持續推動的 “公轉鐵”政策拓寬了鐵路的汽車運輸市場,國鐵集團披露的數據顯示,2017、2018、2019年三年,鐵路商品汽車運輸同比分別增長了58%、25.1%和13.5%,受益于此,中鐵特貨在2017-2018年年度營收出現了較大的增長。

            按照中鐵特貨的計劃,未來2到3年內,公司將致力于在商品汽車物流主干線沿線建設物流基地,形成覆蓋全國、布局合理、功能完善、節能環保、安全有序的鐵路商品汽車物流倉儲服務體系。物流場站網絡的擴大將使得公司擴大鐵路商品汽車物流基地存儲量,發揮鐵路運量大、成規模、時效性高的特點,可就近地快速滿足不同客戶的個性化購車需求,建立自身的 核心競爭力,拉開與競爭對手的差距,緊跟商品汽車物流市場發展的步伐。

            此次募集的資金也有相當比例將會投入物流基地的收購,扣除發行費用后,此次中鐵特貨募集資金17.2億,其中8.6億將投向物流倉儲基地收購項目,包括新興鎮物流季度、改貌物流基地在內的9個項目,投資總金額約為25億元,值得關注的是,這9個交易的資產轉讓方均為各地的鐵路局集團公司。

            盡管冷鏈物流持續處于虧損狀態,但依然被中鐵特運視為“重要的戰略方向”,并計劃進行持續性投資,募集資金中約7.9億將投入冷鏈物流專用車輛和設備購置項目,其中包括900量BH1型隔熱保溫車,2880輛冷藏箱及電箱專用平車等。

            中鐵特貨招股說明書中“提及來隨著市場逐漸成熟、中國冷鏈體系的完善和規?;奶嵘?,預計冷鏈物流業務板塊的虧損將逐漸收窄,并在將來帶來可觀的經濟回報。因此,雖然目前公司的冷鏈物流業務處于虧損狀態,但鑒于冷鏈物流市場廣闊,發展潛力巨大,公司有必要提前進行戰略布局,規?;度脒\力,以搶占市場先機并贏得先發優勢。”

            從京滬高鐵上市以來,鐵路系統資本化加速,“鐵科軌道”“金鷹重工”等多家公司相繼上市,中鐵特貨從2018年年底在上海聯合產權交易所掛牌轉股20%后,也拉開了資本化的序幕。國鐵旗下有三家專業化的運輸公司,中鐵集裝箱、中鐵特運以及中鐵快運,其中中鐵集裝箱子公司鐵龍物流早已經上市,中鐵特貨今日也完成上市,僅剩的一家為中鐵快運。

            與其他兩家公司相比,中鐵快運上市可能面臨更多的挑戰,中鐵快運以鐵路小件零散貨物運輸業務為主,面臨較為激烈的市場競爭,中鐵特貨在招股說明書中披露了中鐵快運的業務構成,主要分為普通快運、多式聯運、高鐵快運業務,普通快運即依托鐵路普客列車行李車開展的運輸服務,運輸時效在3-4日左右;高鐵快運即為依托高鐵客車運力開展的小件快運服務,時效標準有當日達、次晨達、次日達等;多式聯運主要是中鐵快運利用京滬廣三地定期班列開展鐵路運輸業務,主要是電商快遞件;此外,中鐵快運還開展倉儲、閑置車輛出租等業務,該部分收入占比較低。招股說明書信息顯示,2018、2019、2020年四部分業務的總收入分別為 35.8億、40億和38.7億,毛利仍然處于虧損狀態,不過高鐵快運的快速增長依然創造了一定的業績想象空間,三年高鐵快運的收入分別為2.6億、2.9億、3.2億,在2020年疫情中依然保持了一定的增長速度。

            一些信號依然在釋放,2021年3月國鐵集團曾在官網中發布了一則題為《加強股東溝通 優化資本結構快運公司順利完成債轉股及股東增資工作》的文章,文章中表示經過多年發展,在物流行業打造了“中鐵快運”、“高鐵快運”等鐵路物流品牌。由于歷史原因,快運公司負債較重,財務費用壓力較大,影響了快運公司持續健康發展。國鐵集團高度重視快運公司經營發展,多次召開專題會議進行研究。綜合考慮減輕快運公司債務負擔及公司未來發展需要,決定將對快運公司債權轉為股權,同時路外股東同比例現金增資??爝\公司積極與路外股東溝通協調,達成了股東同比例增資的共識。2020年12月召開股東大會審議通過上述資本優化議案,并完成了工商變更登記。國鐵集團將對快運公司的債權轉為股權,帶動兩家路外股東以現金同比例增資約2億元。債轉股及增資的完成,優化了資產結構,降低了財務費用,為快運公司深化改革創新,完善體制機制,加快法治化市場化經營步伐,推動高質量發展奠定了基礎。

            經濟觀察網向中鐵快運方面詢問是否有上市計劃,中鐵快運方面回復目前尚未有此計劃。

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            大科創新聞部主任兼高級記者
            主要關注于科技類、創業類產業政策、創投領域以及交通物流領域。擅長深度報道和人物特寫。