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            大眾被傳將收購江淮汽車工廠 三家合資公司如何平衡成焦點

            濮振宇2021-09-15 10:09

            經濟觀察網 記者 濮振宇 近日,有路透社報道援引知情人士的話稱,為了擴大電動車產能,大眾去年收購了江淮汽車在合肥的一家工廠,目前正在談判購買另一家工廠。

            針對此消息,大眾中國方面回應稱,目前沒有官方消息。

            江淮汽車是大眾在華合資體系中的一環。2020年5月,大眾宣布大眾中國將投資10億歐元獲取江淮汽車母公司江汽集團50%股權,同時大眾中國將通過增資方式將持有的江淮大眾股權由50%提高至75%,成為后者控股股東。2020年12月,增資交易完成,江淮大眾更名為大眾安徽,主要生產電動車。

            大眾汽車(安徽)有限公司

            大眾汽車(安徽)有限公司

            據了解,江淮汽車有四大乘用車生產工廠,其中第四工廠是蔚來的代工廠,江淮汽車2020年11月時稱其2019年已將乘用車生產全部集中到第一工廠,第二工廠2020年12月以增資的形式劃歸大眾安徽。由此,外界猜測大眾此次的收購目標可能是第三工廠。

            據路透社報道,對于此次大眾擬收購江淮汽車工廠,大眾方面回應稱“這項投資是一項長期戰略決策,因為我們預計到2030年,中國的總市場將增長到3000萬臺左右。其中包括1200多萬輛新能源汽車”。

            面對中國高速發展的新能源汽車市場,以及在其中賺得盆滿缽滿的特斯拉等競爭對手,大眾近兩年來在華一支處于加大新能源攻勢的狀態,作為主攻電動車的新合資公司,大眾安徽在其中扮演著關鍵角色。而隨著“新人”快速上位,大眾在華合資“雙雄”——一汽-大眾和上汽大眾的態度也隨即成為外界關注的另一個焦點。

            與江淮的合作將商乘并舉?

            今年4月,大眾安徽新能源汽車項目正式簽約并動工,但這一項目并非從零開始,而是大眾安徽計劃投資200億元將江淮乘用車第二工廠改建而來。據悉,該項目一期產能35萬輛,工廠預計于2022年年中竣工,到2023年投產多款基于MEB純電平臺的新車型。

            在此背景下,大眾此次被傳擬收購的江淮汽車另一工廠,被認為可能會與第二工廠一樣,在未來劃歸大眾安徽,據悉 第二工廠與第三工廠位置上相毗鄰。

            不過,大眾此次擬收購江淮乘用車第三工廠僅屬于猜測的范疇,上述路透社報道中的知情人士透露,大眾考慮在中國生產輕型卡車,可能是在改造后的卡車工廠生產。所以,大眾的收購目標也不排除是江淮汽車的商用車工廠。

            大眾與江淮在商用車領域很早就進行過接觸。2017年11月,江淮汽車便與大眾及大眾中國簽署諒解備忘錄,三方就多用途汽車(包括但不限于皮卡、MPV、電動商用車等)產品研發及銷售及市場領域成立一家新的合資企業的前景和可行性進行過評估。

            資料顯示,大眾擁有大眾商用車、曼恩和斯堪尼亞等商用車品牌。在中國商用車市場,2009年曼恩曾斥資5.6億歐元收購中國重汽25%的股份,大眾汽車還開展過其他一些技術輸出和合作。

            不過,無論是與福特商用車和雷諾商用車相比,還是與南北大眾的乘用車業務相比,大眾汽車的商用車業務在中國市場的存在感并不強。

            反觀江淮汽車,盡管近年來整體業績并不算好,但商用車業務卻表現不錯。江淮汽車擁有從皮卡、輕卡到重卡,以及輕客和大型客車的完整商用車產品線。財報顯示,2020年江淮汽車商用車板塊營收同比增長22.26%,而2020年該公司整體營收同比下降9.42%。

            而且值得一提的是,對于大眾安徽的業務范圍,大眾在此前曾明確表示,“在中國法律允許且取得許可的前提下,未來將優先考慮在江淮大眾生產大眾B級車、C級車等插電混動汽車和燃油車。”

            雖然時過境遷,跨國巨頭都宣布了停止研發燃油車的時間表。但中國市場在燃油車消費上的巨大潛力和利潤仍是所有車企追逐的重點。大眾若仍有此心,包括產能在內,對大眾安徽的投資和布局必然遠遠沒有結束。

            欲加大中國利潤輸出?

            無論大眾此次是否意圖收購江淮工廠,以及收購的是乘用車還是商用車工廠,大眾欲在華獲得更多利益的想法已為業界共知。

            根據大眾財報,2019年大眾在華銷量達到占全球銷量的38.6%,大眾從在華合資企業中獲得的營業利潤占集團總營業利潤的比重約25.8%。2020年,中國市場的銷量貢獻率達到41%,但利潤貢獻率約33%,兩項數據的差距雖然有所縮小,但仍然明顯存在。

            中國市場銷量貢獻與利潤貢獻的不對等,被認為與大眾在華合資車企的股權結構有一定關系。一汽-大眾、上汽大眾長期以來都是大眾在華的業績支柱。在上汽大眾中,大眾與上汽均持股50%;在一汽-大眾中,大眾方面持股40%,而一汽方面持股60%。這意味著,兩家合資車企利潤中的很大一塊,將被一汽和上汽拿走。

            對于這樣的股比結構,大眾曾試圖改變,但未能如愿。2014年10月,一汽與大眾達成協議,雙方約定共同推進一汽-大眾股比變更,一汽股比由60%減至51%大眾旗下奧迪股比由10%增至19%。但是,這一計劃至今仍未落地。大眾只能通過成立獨立的一汽奧迪銷售有限公司來曲線提升話語權。

            在江淮汽車的合資體系下,大眾雖然入股了江汽集團,持股比例達到50%,但江汽集團只擁有上市主體江淮汽車的17.15%股權,且江淮集團的控制權仍在安徽國資委手中。對江淮來說,其間接擁有的不到9%的江淮汽車股權所帶來的對等收益和利潤增量有限,2020年江淮營收428億元,最近這些年一直徘徊在400-500億元,只相當于上汽大眾的三分之一。而且,大眾入股江淮,主要目的并不在于投資分成,而是對于雙方合作將深度綁定的表態。

            相比之下,大眾安徽的情況則完全不同,大眾在大眾安徽中獨占75%的股比,遠高于其在江淮汽車、一汽-大眾、上汽大眾中的股比。如果大眾安徽能夠實現營收和利潤快速增長,大眾汽車就可以憑借75%的股比,分得比在江淮汽車、一汽-大眾和上汽大眾更多的利潤。

            如果真如外界猜測般,大眾將收購江淮汽車工廠并劃歸大眾安徽,那么大眾安徽將進一步打上“大眾在華資產”的印記,其在大眾在華投資體系中的份量也將進一步提升。

            對于三足鼎立的大眾在華合資格局而言,這一新情況是否會導致大眾另外兩家合資伙伴——一汽和上汽危機感上升?據路透社的報道稱,一汽一位資深消息人士對路透社表示,“我們在中國為大眾汽車奠定了良好的基礎,因此大眾汽車在未來不會拋棄我們”。

            有報道稱,一汽-大眾和上汽大眾目前正在尋求大眾汽車的保證,希望大眾加大在合肥的投資力度同時,要保證與一汽和上汽的合資業務不會受到影響。大眾方面也向路透社表示,其在大眾安徽的產品將不會直接與其它合資公司的產品競爭,會形成互補。

            隨著此次大眾收購江淮汽車工廠消息的流出,未來大眾安徽是否會獲得來自大眾的更多資源支持,而大眾又將如何平衡其與一汽、上汽兩大伙伴的合資關系,這些問題都有待大眾方面逐一回答。

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